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经常帐盈馀归零 瑞银:人民币价位明年恐贬至

来源:申博   日期:2018-10-30

瑞银今天(30日)发布人民币汇率报告。财富管理投资总监办公室外汇分析师陈得能说,美元兑人民币短期内将继续在7.0左右盘整,预计明、2019年底人民币可能贬至7.3价位。他表示,由于中国经常帐盈馀大幅减少,且货币政策为缓冲经济放缓进一步宽鬆影响,宏观背景依然不利人民币,投资人若有人民币头寸应做避险。
陈得能表示,近期美元兑人民币升势放缓,但7.0已近在咫尺。继今年6月中到8月中,人民币已从6.40贬至6.94,过去2个月则在6.8–6.95区间内波动。陈得能表示,这要归功于大陆央行在8月推出的多项汇率稳定措施,比如远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%调整为20%,以及在人民币中间价形成机制中再度引入「逆周期调节因子」。这两项措施在过去对抑制人民币投机性空头颇有成效。
 
但这是否意味着大陆央行将不惜一切代价,捍卫美元兑人民币7.0防线?陈得能并不这麽认为,他表示,儘管大陆央行(或任何央行)并不乐见投机性抛售货币,但货币仍需反映经济基本面。鉴于美中贸易紧张局势冲击大陆经济,瑞银预计2019年大陆国内生产总值将从今年的6.5%左右明显放缓至6.0%。与此同时,大陆经常帐盈馀预期将从今年的占GDP0.2%减至2019年的0%水准,陈得能表示,因大陆政府支持国内消费以缓冲美国贸易关税影响,「经常帐盈馀归零」使得人民币失去支持汇率的重要支柱,并增加货币对资本流动的敏感度。
 
陈得能表示,在美中贸易争端持续、大陆经济成长进一步放缓,及经常帐盈馀减少的背景下,瑞银预估,人民币在贸易加权基础上还有5%下跌空间。因此,瑞银将6及12个月美元兑人民币预测值修正至7.1和7.3。
 
瑞银预期未来3个月亚洲(日本除外)货币兑美元平均会下跌2%以上。瑞银建议美元投资者不仅应避险人民币,也应管理整个区域货币风险。陈得能表示,经常帐赤字国家的货币,比如印尼盾、印度卢比和菲律宾披索等,依然最易受到风险情绪进一步恶化以及全球流动性环境收紧影响,因其高度依赖资本流入。
 
不过陈得能也表示,2019年美国经济开始放缓时「美元强势将消退」,且同时货币政策达到中性,也会让美国联准会「缓和鹰派论调」。再加上欧洲央行有望在明年第3季加息,宏观环境应转而有利于欧元,推动欧元兑美元在明年下半年回升至1.20水准,美元兑亚洲(中国除外)货币的强势也会逐渐消退。